劫案损失达8800万欧

亏掉千亿市值后，“牙茅”通策医疗掏空家底，6亿接盘实控人“明眸”生意_蜘蛛资讯网

触底复苏，但收入和利润不骗人，昔日高毛利的引擎已经明显熄火。与2021年46%的毛利率、28.27%的净利率相比，2025年这两项指标已分别滑落至39%和20.19%。这背后是集采政策重塑了种植牙的利润结构，消费疲软又压制了正畸、儿科等高客单价项目的需求，而通策医疗高度依赖的浙江省内市场，增长天花板也在逐步逼近——2025年省外收入2.54亿元，同比反而下滑了8.29%，省外扩张多年未有实质突破。

　　扣非净利润仅为3500.49万元，同比大幅下降28.45%，主业盈利能力加速恶化。更值得警惕的是，销售费用同比增长62.71%至1.39亿元，远超营收增速；母公司应收账款从8170万元激增至1.41亿元，增幅达72.57%，回款压力显著上升，现金流风险不容忽视。　　与此同时，公司近年加大研发投入，2025年研发费用约1.10亿元，在研项目包括多西他赛注射用浓溶液、蝉蜕止咳颗粒等。但医药研发周期

层定价”等概念，听起来很美好，但背后需要的是持续且专注的资源投入，而非在眼科这样的陌生领域豪掷6亿元，更不是为了满足实控人的资本运作需要。机构研报中仍有“增持”“买入”的评级，预测2026年种植和正畸业务将回升，但这种预测的基础建立在消费复苏、下沉市场顺利推进的假设之上，而公司肆意挥霍现金、损害中小股东利益的动作，恰恰在动摇这些假设的根基。　　曾几何时，吕建明在股价巅峰时放言：“没有300、500

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